8月17日，由杭州銀行、中金公司、“價值連城”浙江法人金融機構戰略合作聯盟聯合主辦的杭州銀行?中金公司2018投資策略會在杭成功舉行，來自20余家同業機構的近百位嘉賓參會。本次會議邀請敦和資產宏觀策略總監、首席經濟學家徐小慶、中金公司固定收益部董事總經理、首席策略師陳健恒、中金公司固定收益部董事總經理、研究團隊負責人姬江帆作為主講嘉賓，為到場與會嘉賓呈現了一場豐富精彩的投資盛宴。

　　敦和資管宏觀策略總監、首席經濟學家徐小慶先生發表題為“2018宏觀經濟和大類資產展望”演講。徐總深入淺出的從信用收縮趨勢、貿易戰影響、房地產、利率、人民幣、股票六方面分析了宏觀經濟形勢，并對大類資產配置進行展望。

　　中金公司固定收益部董事總經理、首席策略師陳健恒先生作了題為“寬貨幣傳導失靈，亟待寬財政——宏觀和債市展望”的主題演講，他表示今年以來在金融嚴監管以及去杠桿的環境中，狹義流動性的寬松對廣義流動性的傳導并不通暢。結構上來看，房地產和非房地產、國企和民企之間、上游和下游之間、發達地區和非發達地區之間都出現了明顯的分化。對于利率走勢，陳健恒表示雖然寬貨幣的持續性和決心不用質疑，但利率債8-9月份的海量供給同樣不能忽視，集中性的供給沖擊仍可能帶來不低的擾動。趨勢而言，在房地產開始走弱的格局下，整體利率下行的趨勢不會發生變化，長端利率從中期走勢來看依然存在回落空間。

　　中金公司固定收益部董事總經理、研究團隊負責人姬江帆女士對中國債市“違約潮”的特征、前景與應對進行了分析。她認為，本輪債券違約風險的特征為融資收縮主導，可預測性差，無序違約多。本輪違約風險加大的核心原因在于信用收縮和風險偏好下降。她表示，盡管中國違約率決定水平低，但是違約趨勢很難完全逆周期而動，寬信用政策有利于風險后移，但最終需要依靠財政發力和銀行表內風險偏好提高來實現；企業現金流表現遠不及盈利，再融資風險至少在結構上存在，而且部分領域較為嚴重；中國債市違約后求償不樂觀，基于損失率判斷的高收益博弈策略執行難度較大；城投熱情近期點燃明顯，但財政部態度未見放松，后續隱形債務認定和處置文件非常重要。

　　下午會議邀請敦和資管宏觀策略總監、首席策略師徐小慶、中金公司固定收益部董事總經理、研究團隊負責人姬江帆、浙商基金總經理助理、固定收益部總經理葉予璋、浙江稠州商業銀行金融市場部負責人許俊、杭州銀行資產管理部負責人王曉莉、溫州銀行金融市場部總經理助理謝斌參加圓桌論壇，圓桌論壇環節由中金公司固定收益部董事總經理、首席策略師陳健恒主持。嘉賓主要就當前宏觀經濟形勢、監管政策探討所在行業領域存在的問題、機遇及應對方式。

　　本次策略會通過專家們深入淺出的剖析，為客戶在風起云涌的市場變化中，掌握當下的市場走勢、投資機會和投資策略，做好未來的資產配置提供了策略指引，也為與會嘉賓帶來了一場不可多得的投資盛宴。

圖為會議現場

圖為會議現場

　　圖為圓桌論壇現場