【杭銀研究】2019年2月宏觀經濟及金融市場分析
發布時間：2019年02月15日
【摘要】
海外
央行：“鴿”聲嘹亮，海外多家央行下調經濟增長預期；
基本面：全球外貿惡化，美與非美基本面分化持續支撐美元匯率。
國內
生產：PMI連續兩個月低于榮枯線；限產減弱、基建加強，生產數據尚可；
房地產：銷售疲軟，土地溢價下跌，或將拖累房地產投融資需求；
消費：春節消費數據趨勢下行，高端消費較強；
進出口：韓國出口數據下行明顯，預示國內內需不佳；
通脹：整體通脹壓力下降，部分地區仍有豬價壓力，PPI大概率轉負；
社融：18年地區間社融分化，19年年初信貸需求不弱；
政策：中央加速推動銀行資本補充，信用回升還有待非標融資渠道恢復
市場
貨幣市場：流動性充裕，貨幣價格維持低位；
票據：票據貼現發生額大幅增長，票據融資重要性凸顯；
債券：短期情緒震蕩，中期趨勢未改；
機構行為：外資看多國債，股份行與城商行大幅減持債券與存單；
外匯：人民幣短線止升，匯率走勢重歸基本面邏輯。
